开始：湖畔新言

　　一、事件回想：好意思方触发争端，中方反制圭表出台

　　2025年3月4日，国务院关税税则委员会发布对于对原产于好意思国的部分入口商品加征关税的公告，以下为公告内容。

　　2025年3月3日，好意思国政府告示以芬太尼为由对扫数中国输好意思商品进一步加征10%关税。好意思地契边加征关税的作念法挫伤多边交易体制，加重好意思国企业和消费者干事，结巴中好意思两国经贸合营基础。

　　笔据《中华东说念主民共和国关税法》、《中华东说念主民共和国海关法》、《中华东说念主民共和国对外交易法》等法律限定和国外法基本原则，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于好意思国的部分入口商品加征关税。关系事项如下：

　　一、对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，具体商品范围见附件1。

　　二、对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水居品、生果、蔬菜、乳成品加征10%关税，具体商品范围见附件2。

　　三、对原产于好意思国的附件所列入口商品，在现行适用关税税率基础上分歧加征相应关税，现行保税、减免税战略不变，这次加征的关税不予减免。

　　四、2025年3月10日之前，货色已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日入口的，不加征本公告章程加征的关税。

　　二、对我国入口玉米数目影响分析

　　1、好意思玉米加征15%关税后价钱上风丧失

　　中国自2025年3月10日起对好意思玉米加征15%关税，配额内税率从1%升至16%，配出奇税率从65%擢升至80%。

　　笔据好意思玉米到岸完税价公式谋划好意思玉米不同关税的到岸完税资本。

　　谋划公式：入口完税资本=CNF*汇率*（1+升值税）*（1+关税）+港杂用

　　谋划成果：3月10日，四月份好意思西玉米CNF报价为249.49好意思元/吨（好意思湾为266.29好意思元/吨，好意思西报价低于好意思湾），按照汇率7.2935、升值税9%、关税1%、港杂用60元/吨谋划，我国入口好意思玉米的表面到岸完税资本为2055元/吨，加征15%关税后，关税为16%，谋划我国入口好意思玉米的表面到岸完税资本为2351元/吨，而我国广东港玉米价钱为2280元/吨，加征关税后好意思玉米已不具备比价上风。

　　2、近期我国入口好意思玉米数目极低

　　2023/24年度我国悉数入口玉米2345.7万吨，其中好意思玉米入口量为298.8万吨，占比为12.7%。2024年4月份隔壁我国入口玉米战略收紧，入口玉米数目同比大幅下落，2024年10月至12月份，我国悉数入口玉米88.99万吨，同比降幅为91.6%，其中好意思玉米入口量仅1.89万吨，占比唯有2.1%，同比降幅为98%。笔据好意思农周度出口销售数据来看，自2024年9月至2025年2月底，好意思玉米对华蓄积销售仅3.2万吨，数目少许，加征15%关税后预测对我国入口玉米到货量影响十分有限。

　　3、我国对好意思玉米入口依存度大幅下落

　　我国玉米入口配额自2004年起于今均为720万吨，玉米入口配额内征收1%的关税，配出奇则征收65%的关税。2020年之前我国每年玉米入口的数目均在配额之内，且入口配额的使用率相对较低，2020岁首中好意思缔结第一阶段交易条约，之后我国开动广泛入口好意思玉米，2020年我国入口玉米数目初次打破配额甘休，达到千万吨以上的级别，同期2020/21年度因我国临储玉米完成去化，国内当期亦有广泛入口玉米的需求，共同导致入口玉米数目激增，2020/21年度亦然近几年我国玉米入口量最高的一年，尔后特朗普未能连任总统，我国对好意思玉米的入口数目也连年走低，扩宽入口开始国，入口巴西玉米广泛增多，2023/24年度我国广泛入口巴西玉米，超1500万吨，巴西也得手挤下好意思国，登上我国入口玉米第一大开始国位置。不外2024年4月份以来，我国入口玉米战略收紧，月度玉米入口数目大幅下落，且本年我国战略粮（稻谷、入口储备玉米等）库存较大，粗略填补年度内玉米商场的产需缺口，本年度玉米商场对入口玉米的依赖同比大幅放松，不外因入口玉米仍存在一定进度的比价上风，商场对本年入口玉米战略收紧能否抓续照旧存在一定进度的记忆的，但对好意思加征关税后，好意思玉米比价上风丧失，这份担忧赢得进一步缓解。

　　三、对我国入口高粱数目影响分析

　　入口高粱是我国玉米的替代品之一，从我国高粱入口开始国的漫衍来看，积年来，我国入口高粱基底本自于好意思国，连年来入口好意思国高粱数目平均占比在80%隔壁，我国入口高粱对好意思国的依存度相等高，2023/24年度，我国悉数入口高粱834.1万吨，其中入口好意思高粱558.7万吨，占比67%。我国入口高粱的数目情况一方面来自于好意思高粱的产量情况，另一方面来自于对我国玉米的比价上风情况。

　　1、好意思高粱产量

　　从好意思农数据来看，2022/23年度好意思高粱因干旱导致单产大幅下落，单产创1974年以来最低水平，进而影响好意思高粱的产量及出口预期，我国在2022/23年度对好意思高粱的入口量占我国以前总入口量比重仅为37%。2023/24年度，好意思高粱归附性增产，2023/24年度好意思高粱出口量同比增多119%，我国对好意思国高粱的入口量同比增幅亦高达210%。因而好意思高粱产量及出口量预期对我国入口高粱情况具有较强的参考兴味。笔据2025年3月份好意思国农业部最新发布的供需均衡表数据清晰，2024/25年度好意思高粱产量同比增多8.2%，产量同比增多，但出口预期同比减少58.2%，预测其中包含中国对好意思加征关税后好意思高粱出口大幅下落的预期，单从产量角度上看，当客岁度好意思高粱产量相对泛泛，接续归附性增产。

　　2、好意思高粱比价上风

　　自2024年三季度开动，入口好意思高粱到我国完税后比价上风就已丧失，笔据3月11日的四月份好意思高粱CNF报价谋划，按照2%入口关税谋划好意思高粱到岸入口完税价2278元/吨，因高粱弗成完全替代玉米，需要一定的折算替代系数，约0.9-0.95，折算后好意思高粱资本并不具备比价上风。按照对好意思高粱加征关税后谋划，好意思高粱到岸入口完税价2496元/吨，透澈丧失比价上风。

　　综上来看，底本2024/25年度好意思高粱产量可以，但因比价上风不足，好意思高粱年度入口预期就仍是下落了，对好意思高粱加征关税后，预测后续入口好意思高粱数目将进一步下落，参考上一年度我国入口好意思高粱数据，预测2024/25年度我国入口好意思高粱数目仅300万吨阁下，同比减少200万吨阁下，从十够数目上来看，对国内玉米变成的影响仍十分有限，仅小幅度利多国内玉米商场。

　　四、对我国入口猪肉等数目影响分析

　　生猪衍生是我国玉米饲料消费的主要用途，其他畜禽衍生包括肉鸡、牛等还有水居品的饲料能量开始也主淌若玉米，但对玉米的需求量不足生猪。径直入口肉类也属于对玉米这种饲料原料的波折替代。

　　笔据中国对好意思国部分商品入口加征关税的商品清单清晰，海关税则号0203、0206、0210、1602大类（冷鲜冻猪肉及猪混居品、腌制猪肉居品、猪肉/猪杂罐头等），0201、0206大类（冷鲜冻牛肉及牛杂），0207、1602（鲜冷冻鸡肉及食用杂碎）均在加征关税之列。

　　不外从几年来数据来看，我国的猪肉、牛肉和禽肉的主要入口开始国事南好意思，从入口开始国排行上看，好意思国虽在前线，但实际数目较小，就算完全刨除对好意思入口猪肉、牛肉和鸡肉对国内商场影响均十分有限。

　　1、入口猪肉

　　海关数据清晰2024年我国入口猪肉总量为105万吨，其中西班牙是我国猪肉入口第一大国，入口量为29万吨，占比27.6%；巴西猪肉入口占据第二位，为23.7万吨，占比22.6%，前两大主要猪肉入口国的猪肉入口量占比达50%；其次是加拿大、荷兰，入口量在7-8万吨阁下，占比各7.2%；好意思国猪肉入口量排在第五位，为7万吨，占比6.7%。统计局数据清晰2024年我国猪肉产量为5706万吨，自好意思入口猪肉占我国生猪供应仅为0.12%，因此加征关税对猪肉价钱及我国猪肉消费影响十分有限。

　　笔据我国生猪衍生各阶段料肉比谋划，115公斤出栏生猪，使用饲料量约263公斤，其中玉米用量约158公斤，粗算按照出肉率80%谋划，每92公斤猪肉需浮滥158公斤玉米，折合7.3万吨好意思国猪肉入口很是于替代玉米饲料消费量仅为12.5万吨，影响数目十分有限。

　　2、入口牛肉

　　我国牛肉对入口需求依赖度较高，入口需求也在逐年增长，2016年我国入口牛肉不足60万吨，2024年入口牛肉已接近300万吨，占国内牛肉消费量约三成，且中国牛肉入口开始国高度集结，‌前六大供应国占比超90%‌，具体漫衍如下：‌巴西‌占比‌43.0%-46.6%‌，稳居首位；‌阿根廷‌占比‌15.8%-20.7%‌；‌乌拉圭占比‌6.4%-10.0%；‌澳大利亚占比7.5%-12.2%；‌新西兰占比5.2%-‌7.5%；‌好意思国‌：占比4.8%-10.7%。

　　对好意思国牛肉的入口量基本排在第六位，2024年我国悉数入口牛肉287万吨，其中入口好意思国牛肉13.8万吨，占比4.8%。不祥谋划，按照每吨牛肉需精饲料2-3吨、玉米饲料占比60%谋划，折合13.8万吨好意思国牛肉入口很是于替代玉米饲料消费量约17-25万吨，且还可有干草、青贮等饲料替代，实际对玉米的影响更小。

　　3、入口鸡肉

　　海关数据清晰，2024年我国度禽的鲜、冷、冻肉及食用杂碎入口量悉数92.7万吨，前五大主要猪肉入口国的猪肉入口量占比超98%；其中巴西是我国禽肉偏激杂碎入口第一大国，入口量为55.8万吨，占比高达60.3%；俄罗斯入口占据第二位，为12.8万吨，占比13.8%；泰国入口位居第三，为11.3万吨，占比12.2%；好意思国入口位居第四，仅6.1万吨，占比6.6%；白俄罗斯入口位居第五，为5.3万吨，占比5.7%。按照6.1万吨全是鸡肉类居品不祥谋划，每吨鸡肉约浮滥1吨玉米，折合6.1万吨好意思国鸡肉入口很是于替代玉米饲料消费量约6万吨，影响数目亦有限。

　　抽象以上对2024年的好意思国入口肉类折合玉米替代量谋划，完全取消对好意思国猪肉、牛肉、鸡肉的入口，2025年预测仅可减少40万吨阁下的玉米替代，影响数目十分有限。

　　五、对我国入口小麦影响分析

　　小麦是我国遑急的口粮作物，入口数目受配额甘休，不外小麦不仅可以看成口粮，还可以看成饲料原料，替代玉米和豆粕，连年来因小麦供应足够牵扯价钱，小麦比价上风较好，我国国内小麦常有插足饲料鸿沟的情况发生，入口小麦多以强筋和弱筋优质小麦为主，但亦会对国内小麦需求形成挤占，导致部分小麦流入饲用的情况。本年小麦仍有插足饲料鸿沟的预期在，因而咱们不祥按照入口小麦均能替代玉米谋划对好意思小麦加征关税的影响。

　　海关数据清晰，2024年我国小麦入口量悉数1100万吨，前四大主要小麦入口国的入口量占比超90%；其中澳大利亚是我国小麦入口第一大开始国，2024年入口量为336万吨，占比30.5%；加拿猛入口占据第二位，为253万吨，占比22.9%；法国入口位居第三，为229万吨，占比20.8%；好意思国入口位居第四，为190万吨，占比17.3%。

　　对好意思小麦加征关税前，好意思国小麦入口到我国配额内完税价约2420-2540元/吨，低于我国国内南边小麦价钱，但加征15%关税后，好意思国小麦入口完税资本约抬升350元/吨，不在具备比价上风，按照加征关税后好意思小麦不再入口我国谋划，全年将减少190万吨的入口小麦数目。

　　不外2024年下半年我国小麦入口量彰着放缓，亦有入口收紧战略，因而在对好意思小麦加征关税前，我国2024/25年度入口小麦预期量就已大幅下落，海关数据清晰，2024年10月-12月，我国入口好意思小麦仅1.1万吨，同比减少96%，因而在加征关税前，预测好意思小麦在2024/25年度入口量仅10万吨以内。按照这部重量级小麦沿途挤占内贸小麦替代玉米测算，笔据公式：16.5%玉米 +3.5%豆粕=20%小麦，折合10万吨好意思国小麦入口很是于替代玉米饲用消费量约8.3万吨，影响亦十分有限。

　　六、对我国入口大豆影响分析

　　入口大豆压榨后形成豆粕看成卵白饲料开始，对我国玉米饲用消费影响相对有限，玉米属于能量饲料。波折影响渠说念主要来自三个方面，其一豆粕价钱走高，导致小麦饲用替代玉米、豆粕比价上风擢升，波折影响玉米饲用；其二入口大豆量下逾期对国内大豆拔擢有一定进度的提振，对玉米拔擢面积带来竞争压力，但战略角度一直提倡扩大豆、稳玉米，连年来看对玉米拔擢面积的影响幅度仍较小；其三来自于农居品板块价钱全体高涨对玉米品种的连带作用。以上三个方濒临玉米带来数目上的替代影响现在看齐缺少劝服力，实际影响相对有限。

　　七、总结

　　抽象以上分析来看，我国对好意思加征关税影响相对有限，其中对好意思玉米加征关税预测在2024/25年度内减少好意思玉米入口量10万吨以内，此前半年对好意思玉米采购量仅3万吨，即使不加征关税预测好意思玉米入口量也极低；对好意思高粱加征关税预测在2024/25年度内较此前预期减少好意思高粱入口约200万吨；对入口好意思国肉类加征关税，预测全年波折减少玉米替代40万吨，按照玉米年度来看，当客岁度已接近一半，2024/25年度内波折减少玉米替代预测20万吨阁下；对好意思国小麦加征关税，预测折合全年减少玉米替代量8.3万吨。悉数我国脉轮对好意思加征关税，对我国玉米商场2024/25年度减少替代供应约200-250万吨，存在小幅利多，但更多照旧来自于形态端的提振。

　　（注：以上说起年度，除好意思农数据部分说起年度为该品种确当地年度外，均指我国玉米商场年度。）

　　新湖期货量度所

　　2025年3月13日

　　新湖农产组

　　分析师：孙昭君

　　从业阅历号：F3047243

　　投资酌量号：Z0015503

　　审核东说念主：刘豪杰

　　审核东说念主从业阅历号：F0287269

　　审核东说念主投资酌量号：Z0002642

　　免责声明

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干事裁剪：赵念念远